Делия Сабау
2 декабря 2023 года
Ежегодный обзор рынка: подведение итогов 2023 года
Ключевые выводы
🚀 BTC и ETH значительно выросли в 2023 году, +154% и +92% соответственно, что свидетельствует о восстановлении.
💼 Крипторынки приняли институциональных игроков, регулируемые платформы, фьючерсы CME на BTC/ETH.
📈 Подача заявки BlackRock на Bitcoin ETF оказала влияние на рыночные настроения.
💹 GBTC сузил дисконт с -40% до -9% после пересмотра SEC.
🔗 BTC как рискованный актив, цифровой Store of Value, слабая корреляция с акциями.
💱 Переключение на альткойны: внимание инвесторов с BTC переключилось на Solana (SOL) с ценой $124.
🌐 Рост сети Bitcoin: $170 млн в виде комиссий майнеров, увеличение числа транзакций.
📧 Оставайтесь в курсе через CKC.Fund на LinkedIn или свяжитесь с info@ckc.fund
Сектор криптовалют показал поразительное восстановление в 2023 году, сильно отскочив от сложных макроэкономических условий предыдущего года. Это возрождение было особенно очевидно в динамике Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH). Обе криптовалюты достигли своих минимальных значений 1 января, но это стало началом значительного роста. За год BTC и ETH показали впечатляющие росты на +154% и +92% соответственно. Это восстановление развивалось в два ключевых этапа: быстрый рост с января по февраль и затем значительное увеличение с середины октября до конца года.
Трансформационные тренды 2023 года: участие институциональных игроков, рост ETF и подъём альткойнов определяют возрождение криптовалют.
Криптовалютный сектор пережил заметный поворот в 2023 году, значительно восстановившись после сложных макроэкономических условий предыдущего года.
Объемы торгов BTC/ETH и устойчивое восстановление
В первые месяцы 2023 года движение цен BTC и ETH в значительной степени определялось более широкими макроэкономическими условиями, хотя и без конкретной доминирующей темы. Это можно рассматривать как поворотный момент после трудностей 2022 года. К концу марта внимание переключилось на несколько региональных банков США, в частности, Silvergate, SVB и Signature Bank, которые тесно связаны с криптовалютными компаниями. Несмотря на первоначальные опасения по поводу ликвидности, в этот период BTC и ETH достигли годовых максимумов. Во второй половине года основное внимание было сосредоточено на обсуждениях возможности запуска спотового BTC ETF в США. На момент написания этого текста заявки от крупных игроков, таких как BlackRock, Invesco и Grayscale Investments, находятся на стадии ожидания одобрения.
Рис. 1. Цена BTC и ETH (производительность с начала года, %) и объемы спотовых торгов ($ млн)
В то время как 2023 год ознаменовался восстановлением цен на криптовалюты, объемы спотовых торгов BTC и ETH оставались сдержанными, за исключением резкого увеличения суточных объемов спотовых торгов BTC до 33 миллиардов долларов США в марте.
Институционализация криптовалютных рынков
2023 год продемонстрировал сдвиг на криптовалютных рынках, традиционно управляемых розничными инвесторами, в сторону большего участия институциональных игроков и усиленного регулирования. В этом году появились регулируемые деривативные площадки, включая Coinbase Derivatives, Cboe, Eurex, GFO-X, AsiaNext и 24Exchange.
Институциональное принятие цифровых активов было особенно заметно на рынке деривативов. CME наблюдала устойчивый рост торгов фьючерсами и опционами на BTC и ETH. В то время как первые девять месяцев характеризовались стабильным открытым интересом по BTC и ETH, ценовые движения в октябре привлекли значительное внимание институциональных инвесторов, особенно в связи с перспективой одобрения спотового ETF на BTC и возможностями хеджирования через деривативы.
Также наблюдался заметный рост институциональных спотовых площадок, таких как EDX Markets (Citadel/Virtu), Elwood и Fusion Digital Assets (TP ICAP/Fidelity), а также увеличение вовлеченности институциональных управляющих активами и депозитариев, включая Fidelity, BNY, BlackRock и других.
Рост институционального интереса к BTC ETF и ETP
2023 год стал знаковым для BTC ETF. Подача заявки BlackRock на спотовый Bitcoin ETF в США в июне вызвала серию аналогичных заявок. Несмотря на существование множества ETP с BTC-экспозицией, спотовый BTC ETF, выпущенный в США, оставался недостижимым. Рыночные настроения в течение года изменялись в зависимости от новостей о возможных одобрениях или отклонениях ETF. Ожидание спотового BTC ETF отражалось в притоках в существующие ETP и фьючерсные ETF, особенно в последнем квартале с значительными чистыми притоками.
Сужение дисконта GBTC
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), основанный в 2013 году как первый траст для аккредитованных инвесторов, пережил значительные изменения в 2023 году. На данный момент его активы составляют $27,2 млрд, и GBTC работает без возможности выкупа акций, что приводит к ценообразованию на вторичном рынке. Преобразование в BTC ETF, который позволил бы создавать и выкупать акции немедленно, могло бы уменьшить дисконт GBTC. После нескольких отклонений SEC был обязана по решению суда пересмотреть заявку Grayscale в октябре 2023 года, что привело к сужению дисконта GBTC с -40% до -9%.
Рис. 2. Дисконт GBTC к BTC.
Динамика кросс-активной корреляции BTC и ETH
Роль BTC на финансовых рынках была многогранной, выступая как динамичный рискованный актив, так и цифровое хранилище стоимости, часто рассматриваемое как хедж против инфляции.
В 2023 году его взаимосвязь с традиционными акциями претерпела заметные изменения по сравнению с предыдущими годами. Начав год с корреляцией +0,60 с акциями, взаимосвязь BTC постепенно уменьшалась, и к августу она приблизилась к отрицательной корреляции. Эта тенденция была особенно заметна в период турбулентности в секторе региональных банков США, когда BTC продемонстрировал заметную устойчивость, несмотря на спад в индексе банков KBW, что подчеркнуло его репутацию надежного хранилища стоимости. Кроме того, корреляция BTC с золотом стабильно снижалась в течение года, достигнув отрицательной корреляции -0,40 к середине года.
Рис. 3. Корреляция BTC и кросс-активов с начала года (скользящие 30 дней).
В течение 2023 года BTC и ETH поддерживали сильную корреляцию, хотя и с некоторыми колебаниями. Особенно заметным было небольшое снижение корреляции в апреле после обновления Shapella. Кроме того, по мере того как год продвигался, динамика цен BTC начала превосходить динамику ETH, что привело к дивергенции их корреляции к концу года.
Перераспределение и ротация в альткойны
Ландшафт криптовалютных инвестиций претерпел значительные изменения в 2023 году, особенно в рыночной капитализации биткойна. Начав год с относительно скромной рыночной доминации 37,26%, биткойн испытал значительное увеличение, достигнув пика в 51,66%. Однако по мере приближения ноября наблюдалось небольшое снижение этой доминации, что сигнализировало о растущем интересе инвесторов к альтернативным криптовалютам, таким как Ethereum (ETH) и другие альткойны.
Доминация биткойна значительно возросла в 2023 году, достигнув пика в 51,66%, а затем немного снизилась.
В течение года биткойн сохранял сильные позиции, однако вторая половина 2023 года отметилась заметным сдвигом. Ярким примером этой тенденции стала выдающаяся производительность Solana (SOL). SOL столкнулся с трудностями после краха FTX, но смог значительно восстановиться во второй половине года. Начав с умеренной цены в $10, стоимость SOL подскочила до $124 к декабрю, что было вызвано сильным спросом на его децентрализованные приложения (dApps), включая такие проекты, как Jito, Jupiter, Magic Eden и другие. Благодаря низким транзакционным издержкам, Solana представляет собой перспективного кандидата для возможного бычьего рынка в 2024 году.
Инскрипции и Ординалы: Новый способ использования Bitcoin
Сеть Bitcoin развилась, охватывая больше, чем просто одноранговые (P2P) транзакции, благодаря появлению Ординалов. Данные Dune Analytics показывают, что с момента введения стандарта токенов BRC-20 в марте, создатели инскрипций внесли более $170 миллионов в виде сборов для майнеров в сеть Bitcoin. Эта инновация привела к резкому увеличению транзакций BRC-20, достигнув 44,5 миллионов, что в значительной степени обусловлено растущим интересом к мемкоинам. 2023 год также стал временем значительного прогресса в улучшении удобства решений второго уровня Bitcoin для розничных инвесторов.
Поддержание импульса крипторынка в 2024 году
2023 год стал временем постепенного, но стабильного восстановления крипторынка, завершаясь сильным ростом в последнем квартале как на спотовых, так и на деривативных рынках. Этот позитивный тренд, вместе с другими оптимистичными событиями, такими как ожидаемые одобрения BTC ETF, задает оптимистичный тон для 2024 года.
Если вы хотите углубить свои знания о rapidly развивающемся пространстве цифровых активов, мы предлагаем вам подписаться на нас в LinkedIn. Будьте на шаг впереди в мире цифровых активов с нами. Пожалуйста, не стесняйтесь связаться с нами по адресу info@ckc.fund, если мы можем помочь вам в ваших планах по росту в 2024 году.
В этот праздничный сезон команда CKC желает вам исключительно процветающего и радостного 2024 года!
— Команда CKC.Fund
Этот контент предназначен исключительно для общего информационного использования. CKC.Fund не предоставляет и не предлагает персонализированные финансовые, инвестиционные, налоговые, юридические, охранные или бухгалтерские консультации. Информация, представленная в этом контенте, предоставляется только в качестве общей информации и для общего образования. Никакая информация, содержащаяся в данном контенте, не должна восприниматься как рекомендация для того, чтобы принять или воздержаться от какого-либо инвестиционного действия. Этот контент может содержать определенные утверждения, оценки и прогнозы, которые являются "прогнозными заявлениями". Все утверждения, за исключением фактов из прошлого, в данном контенте являются прогнозными заявлениями и включают утверждения и предположения относительно: планов и целей руководства по будущей деятельности или экономическим результатам; выводов и прогнозов о текущих и будущих экономических и политических тенденциях и условиях; а также предполагаемых финансовых результатов и результатов деятельности. Эти заявления можно обычно идентифицировать по использованию прогнозных терминов, включая "может", "верит", "будет", "ожидает", "предполагает", "оценивает", "продолжит", "рейтинг", "намеревается", "перспектива", "потенциал" или другие подобные слова. CKC.Fund не дает никаких гарантий, заявлений или обязательств (явных или подразумеваемых) относительно точности таких прогнозных заявлений. Прогнозные заявления связаны с определенными рисками, неопределенностями, предположениями и другими факторами, которые сложно предсказать. Зрителям следует помнить, что фактические результаты, указанные в этом контенте, могут значительно отличаться от прогнозных заявлений; и зрители этого контента должны остерегаться рассматривать прогнозные заявления как фактические результаты или возлагать чрезмерное доверие на прогнозные заявления. Прошлые результаты не являются показателем и не гарантируют будущие результаты. Никакой контент в этом материале не должен восприниматься как гарантия будущей деятельности.